SignalPlus宏观分析(20240214)：SPX创历史新高，放大数据令市场恐慌

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当亚洲假期休市之际，SPX成功突破5, 000点的历史新高，BTC突破5万美元，同时Nvidia成为地球上市价值第四大的企业（超越亚马逊），风险情绪似乎已经进入了过热状态。

然而，市场显然没有想到，昨天的CPI给出了一个没人想要的数字，核心CPI环比上涨0.39%，业主等价租金(OER)上涨0.56%，导致3个月化核心CPI增长4 ％（前者为3.3％），而超级核心通胀环比上涨0.8％（为两年来最大的通胀），这对美联储的通胀叙述构成了股市的挑战。更糟糕的是，正经历了通胀的核心支出此次从44%跃升至29%，而通胀居高不下(4%+)的类别活动则从38%跃升至58%，总而言之，这是一个对风险情绪非常不利的CPI数据，使市场对本周晚些时候公布的零售销售和PPI数据的关注度大幅上升。

市场对不利的经济数据迅速做出反应，短天期美债通常走升17个基点，5/30s曲线熊平9.5个基点，股市下跌1.5%至2%，金价下跌随之，金融随着形势迅速收紧，信用利差也扩大。SOFR H 4-H 5（3月）期货价格反应市场已经排除一次降息的预期，美国1年1年利率也跃升25个基点，10年期实际利率已回幅度2%，这个水平上次出现在12月FOMC会议的上午（鸽派转向前）。简而言之，在CPI公布后，市场对今年年底前降息的预期已经从6.5次调整至“仅” ” 3.5次。

SPX指数下跌1.4%，纳斯达克指数下跌1.8%，在走升的情况下，成长股如预期地表现不佳。贵金属、区域银行、黄金矿商和其他对利率敏感的板块遭遇抛售。下来要发布的零售销售和PPI数据在推动短期情绪方面突然变得相当重要，因为在经济数据走软的情况下，“高利率维持更长时间”的回归基本上意味着大量可能性上升，这可能会在短期内对风险资产构成真正的阻力。另外，随着实际波动率开始增加，华尔街预期系统性波动率控制基金将减少股票敞口，这将会在风险情绪波动的情况下进一步增加市场下行的风险。

尽管BTC现货突破5万美元，但加密货币市场相对沉寂，期货清算在价格急剧反弹的情况下也仍算温和。分析师报告称，GBTC以外的9只BTC现货ETF自推出以来总共吸引了14.6亿美元的资金，应对了GBTC的突破，然而，随着价格走势越来越多地受到TradFi活动的推动（ETF取代了风险持仓，BTC期货未平仓量一直在下降），建议密切关注金融形势的进一步收紧对加密货币价格的影响，特别是短期内黄金价格以及实际利率的走势。

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