稳定币算法进阶：AITD小课堂第27课

为什么我们需要无信任的稳定币？

我们已经确定，对稳定币的需求很大，而且目前市面上流行的稳定币没有一个实现了完全的“无信任”。这到底是什么意思？

简而言之，“无信任”意味着整个系统不需要任何信任中心即可平稳运行。人们经常提到的“抗审查”，这是无信任延伸出来的另一个属性。因此，从实际情况出发，这里有一些问题可以帮助您评估无信任的程度：权限越宽松，项目的无信任程度就越低：

1.代币余额可以被没收或冻结吗？ 2.协议的代码或参数可以更新吗？在什么条件下可以更新？谁来更新？ 3.协议是否依赖于第三方服务，例如可能被操纵的喂价（Oracle）？ 4.谁/通过什么可以铸造新代币？是用户发起（某个人采取行动）还是协议发起（协议基于给定参数做出决定）？

最后一个问题特别重要，因为它突出了算法稳定币的核心组成部分：它们的“中央银行”是一个智能合约：没有人控制它，它只根据系统参数做出反应。

集中式智能合约

第一个有趣的地方是谁在什么情况下可以铸造新代币？USDC和USDT的机制非常像中央银行：一个实体负责该项目并铸造新代币。而Maker只是一个智能合约，使用户可以从某些抵押品中获取DAI，因此它的方法有所不同。基本上，Maker/DAI使您可以成为自己的中央银行。因此，Maker的中央银行是一个智能合约，但它需要人工输入以创建DAI。

算法稳定币前进了一步，因为它在铸造过程中删除了人工输入。在这些系统中，没有人能够铸造代币-只有操作它的智能合约可以。它非常优雅且极简，但需要精心设计一组激励措施，以确保稳定币最终能够对冲其锚定货币。简而言之，算法稳定币的中央银行是一个自主的智能合约。

怎么做到“稳定”？

使用算法稳定币，尤其是在早期，经常会出现锚定脱钩的情况。为了让稳定币用户可以销毁自己的稳定币以获得优惠券和溢价。但是，只有当价格回到1美元以上时，才能兑换优惠券。

DSD稳定币博弈

算法稳定币的扩张/收缩按“时期”进行。BasisCash的时期按24小时计算，ESD、DSD分别为8小时和2小时。由于算法稳定币的供应是有弹性的，因此其机制很快通过了实战测试。在初始发布时，稳定币的循环供应量通常很低，而诱人的激励措施产生了大量需求。例如，BasisCash初始发行了5万枚BAC代币，分发给了第一批质押者。大约一个月后，流动代币达到了4000万枚：之所以有这么多BAC代币，是因为自发行以来，大部分时间里交易价格都超过了1美元。

算法稳定币的另一个关键原理是可组合性。我们通常认为组合性是指“我如何将成品/服务嵌入其他项目中？”而算法稳定币不仅仅止步于此，它们使用Uniswap等其他协议BasisCash、ESD和DSD都有三个主要成分：

1.用于扩张阶段（DAO或董事会）的内部锁定/抵押机制 2.收缩阶段的销毁和兑换机制 3.Uniswap/USDC或Uniswap/DAI

它们的结构证明了对DeFi及可组合性的理解。通过将Uniswap/USDC或Uniswap/DAI作为协议的核心，它可以在许多范围内提供帮助-因为Uniswap是DeFi用户最熟悉的主要工具。尽管Uniswap是主要的资金池，但其他DEX的流动性也越来越受到关注。随着Omakase的推出，Sushi添加了两个新的激励算法稳定币池：ESD/ETH和DSD/USDC。

可组合性是算法稳定币的关键，相关项目已在生态系统中慢慢实现更多集成。在接下来的几个月内，我们将看到进一步的发展，比如把算法稳定币作为借贷平台中的抵押代币。

Oracle极简主义

Oracle在算法稳定币系统中是一个基本参数：它们是稳定币价格的真实来源。确保Oracle是有弹性的并且不能被博弈至关重要。

为此，一些老项目（尤其是Maker）倾向于繁复的设计。在早期，Maker的输入参数几乎是ETH的原始