这表明，比特币牛市仍然具有充足的动力

• 锚定等认知偏差可能会导致投资者预计 BTC 价格在今年上涨 150% 后会下跌。

• Puell Multiple、MVRV Z-Score 和 Mayer Multiple 等指标表明，比特币远未被高估，并且可能在 2024 年继续上涨。

比特币（BTC）是市值领先的加密货币，今年已飙升超过 150%，大幅击败标准普尔 500 指数、黄金和美元等传统资产。

这可能会让一些投资者，特别是那些没有经历过之前的加密牛市并“锚定”到 2022 年残酷熊市的投资者，直观地认为加密货币被高估，并预计未来几个月价格会下滑。锚定是一种认知偏差，导致投资者在做出未来判断时过度依赖最近或初始数据。

想要投资比特币的传统金融投资者可能会成为锚定偏差的受害者，并直观地等待更便宜的入场价格。这是因为，在传统市场中，资产很少会在不到一年的时间内价值翻倍。此外，一般来说，投资者很容易受到损失厌恶的影响，这是一种提前退出盈利交易并长期持有亏损赌注的认知行为。

然而，相信上述认知偏差可能会付出高昂的代价，因为跟踪比特币区块链活动、矿工流量和 200 天移动平均线的三个指标表明，这种加密货币还有很大的上涨空间。

让我们详细讨论这些指标。

普埃尔多重

普埃尔倍数衡量的是每日发行的比特币的美元价值相对于发行的美元价值的 365 天移动平均值。这里的发行是指当前的供应量，即铸造的或释放到网络的新硬币。自 2020 年初上一次减半以来，矿工每天铸造了大约 900 个代币。

数据上升表明，与年平均水平相比，目前矿商的盈利能力较高，因此，他们可以更快地清算所持股份，从而增加了市场的看跌压力。低读数表明情况并非如此。

过去，高于 4 的读数与市场顶峰一致，在牛市早期的数值最高可达 10。与此同时，低于0.5的市盈率暗示市场已经触底。

根据 Glassnode 跟踪的数据，截至撰写本文时，普尔倍数为 1.53，远低于 4 以上的红色区域。

在比特币挖矿奖励减半后，该指标可能会在明年初滑回积累区（低于 0.5）。内置代码会将比特币的每个区块发行量从 6.5 BTC 削减至 3.25 BTC。

Blockware Intelligence 的分析师在最新一期的每周通讯中表示：“由于补贴中发行的 BTC 数量实际上减少了一半，因此该指标要想如此迅速地恢复，唯一的方法就是 BTC 的价格迅速上涨。” 。

分析师补充道：“下一次减半预计在 2024 年 3 月进行。那距离并不遥远。”

MVRV Z 分数

比特币市场价值与实现价值（MVRV）比率的 Z 分数显示了资产的标准差有多少。市值与其实现价值或公允价值不同。

市值是通过将流通中的代币总数乘以当前市场价格得出的。实现价值是市值的一个变体，可以通过将所有比特币最后一次在链上移动的价格的价值除以流通中的代币数量来计算。该指标不包括流通中损失的代币，据说反映了网络的公允价值。

截至发稿时，Z 得分为 1.6，表明该加密货币远未被高估，并且正如几位分析师预期的那样，明年可能会继续上涨。

从历史上看，Z 值高于 8 表示估值过高并预示着牛市顶部，而负值则预示着价格折扣和熊市底部。

迈耶多重

Mayer Multiple 由比特币投资者兼播客主持人 Trace Mayer 开发，衡量比特币当前市场价格与 200 天简单移动平均线 (SMA) 之间的差异。

该指标通过将当前市场价格与其 200 天移动平均线进行比较，帮助识别超买和超卖状况。假设是，在长期看涨/看跌趋势推动倍数高于 2.4/低于 0.5 后，市场将恢复到其均值或 200 日移动平均线。

截至撰写本文时，梅耶倍数为 1.404，这意味着比特币价格 42,937 美元是其 200 天移动平均线（30,563 美元）的 1.4 倍。

换句话说，在我们可以说比特币相对于 200 日移动平均线超买之前，它还有很大的上涨空间。 200 日移动平均线是最广泛跟踪的长期趋势指标之一。根据技术分析，一旦资产价值跌破 200 日移动平均线，则资产被认为处于牛市，反之亦然。

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