高盛分析：比特币与DeFi的金融格局

什么是DeFi？

DeFi是去中心化金融（Decentralized Finance）的简称，也被称为开放式金融。它是利用区块链网络（特别是以太坊）创建的金融应用生态系统。

在DeFi生态系统中，用户对于资产具有完全的控制权，并且可以通过P2P网络和去中心化应用程序（DApp）参与到DeFi中。

DeFi的优势

DeFi之所以如此受欢迎，有其独特的优势。主要优势包括：

1. 开放贷款协议

与传统的信贷结构相比，开放式和分散化的贷款有很多优势，包括整合数字资产借贷、数字资产抵押、即时交易结算和新颖的担保贷款方法、没有信用检查、标准化和互操作性。

使用开放协议（例如MakerDAO和Dharma）进行的有抵押贷款，旨在通过最小化信任（依靠以太坊）来减少交易对手风险，而无需中介。

2. 发行平台和投资

知名的证券型通证发行平台（如Polymath和Harbor）为发行人提供了在区块链上发行标记化证券的框架、工具和资源。它们为证券准备了标准化的令牌合同，这些合同具有自动化合规和可自定义交易参数的优势，以满足监管要求。

此外，这些平台还与服务提供商（如经纪交易商、保管人、法人实体等）集成，以协助发行人进行发行。

3. 去中心化预测市场

去中心化预测市场是开放金融中最引人注目的组成部分之一，它具有复杂的特性但潜力巨大。Augur推出了一个抗审查的预测市场，其他平台（如Gnosis）也开始效仿。

预测市场长期以来一直是用于规避风险和进行投机的流行金融工具，而去中心化的预测市场也可以实现这一目标。

4. 交易所和开放市场

开放金融中的交易所主要涉及去中心化交易所（DEX）协议和P2P市场。DEX是在以太坊上进行P2P资产交换，没有第三方充当交易的中介（如Coinbase或其他中心化交易所）。

DEX使用创新的方法来交换令牌，例如原子交换和其他非托管方式，以最小的结算时间或风险将一种资产交换为另一种资产。

目前以太坊上最受欢迎的去中心化交易所是IDEX。尽管许多“DEX”声称它们是去中心化或非托管的，但在使用之前需要慎重考虑。

以太坊上的P2P市场具有巨大的长期潜力，并可能涵盖本地数字资产和标记化的现实世界资产的市场。

5. 稳定币

稳定币在数字资产市场上通过发行通证、审计其储备并与外部资产（主要是美元、黄金或其他资产）保持稳定挂钩的新模型而兴起。稳定币只是区块链发行的通证，旨在保持稳定价值。

以加密抵押为基础的稳定币（如Maker的Dai）通过过度抵押的方式确保其基础资产（如ETH）相对于借贷资产（Dai）的稳定性。

到目前为止，以法定货币抵押的稳定币最受欢迎，因为它们符合监管要求、无审计风险，例如Tether、USDC和GeminiDollars。

DeFi的劣势

一方面，DeFi的发展受限于底层公链的性能。目前大部分DeFi项目都是在以太坊网络上构建的。然而，以太坊的性能瓶颈仍然存在，需要克服这些瓶颈才能满足对性能要求较高的DeFi项目的需求。

另一方面，相对于传统金融产品，去中心化金融项目的使用难度较大，对用户的认知要求较高，这可能会影响DeFi的发展速度。

此外，DeFi项目（如sushi、Yam、Yfii等）的大起大落也引发了对其安全性的警惕，如何积累用户信任是未来需要关注的重点。

DeFi尽管存在一些不完美之处，但它为金融发展提供了新的可能性。DeFi的未来需要所有人共同探索。

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