聚币网卡死了 | 合约基差交易的来龙去脉

在之前的一篇博客文章中，我们详细讨论了期现基差交易的原理，即通过现货和合约价格之差获利。在本文中，我们将进一步探讨另一种市场中性策略，即合约基差交易，这种策略在传统期货市场中也被广泛使用。

合约基差交易指的是同时买入和卖出两个相关的合约。例如，同时买入一张BTCUSD当季合约和卖出一张BTCUSD次季合约就是进行合约基差交易。

在合约基差交易中，我们的利润是基于这两个合约的价格差。为了获得更大的收益，理想的情况是多头合约价格上涨，而空头合约价格下跌。

举个例子，假设一个用户以9500美元买入BTCUSD当季合约并以9600美元卖出BTCUSD次季合约，那么可套利价差就是-100美元。

假设在第二天，当季合约价格上涨200美元，从9500美元涨到9700美元，而次季合约价格保持不变，用户将获得净利润200美元。这个例子中，可套利价差从-100变成了+100。

然而，到第三天，次季合约价格上涨至9900美元，而当季合约价格不变。这意味着可套利价差从+100变成了-200，用户将净亏损200美元。因此，可以看出，两个合约的相对价格变动将决定交易者的盈亏。

以上例子是最常见的合约基差交易，也被称为"市场内基差交易"或"日历基差交易"。这种策略已经成为了约定俗成的词语，因为它指的是在同一个市场内对不同交割月份的合约进行买卖交易。

选择合约基差交易的四个理由：

1. 合约基差交易的利润不受市场趋势影响，只需价差朝利益投资者的方向变动即可获取利润。 2. 合约基差交易的标的合约都是杠杆产品，这意味着用户只需要支付标的产品市值很小部分的真钱。 3. 合约基差交易减少了交易门槛，交易规模小、手续费低廉，因此受到全球数千位零售和专业交易者的欢迎。 4. 合约基差交易降低了波动性和系统风险，当市场受到外部事件影响时，基差交易的两端通常会受到等同程度的影响，因此波动性和风险爆发的概率降低。

合约基差交易需要注意的主要风险包括杠杆倍数、执行风险和缺口风险。交易者需要评估风险状况，并考虑使用风险管理工具来避免可能导致损失的市场不利变动。

要开始合约基差交易，可以按以下步骤进行操作：

第一步：查看当季合约和次季合约的价格。

第二步：设定目标基差，以确定入场和退场时机。

第三步：建立基差仓位，可以选择在基差阻力位和支撑位附近入场，卖出当季合约并买入次季合约，或买入当季合约并卖出次季合约。

退出基差交易时，可以等待基差达到设定目标后进行反向交易，完成一次基差交易。

合约基差交易适用于小额、可重复的套利交易。它可以给投资组合带来许多好处，包括对方向性交易策略的补充、降低波动性对投资组合的影响以及在市场衰退期间起到缓冲作用等。

合约基差交易减低了波动性和系统性风险，对许多基差交易者来说是一个巨大的优势。它使得交易者能够长期、稳定地参与市场，而不是追逐偶然出现的高收益。

当然，合约基差交易也有一些缺点，但它是一种独特且不那么强势的交易策略，可以提供与整体市场无关的回报。如果你有兴趣学习价格相关性方面的知识并积极实践，合约基差交易将成为你展示实力的舞台。

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