DeFi：比特币救赎受惠，风险隐患同样庞大

DeFi是指去中心化金融，包括借贷、衍生品、交易和支付等多种形式。由于这个领域存在混乱和兴奋，新的协议令牌容易受到盛衰周期的影响。

最近一个繁荣周期围绕着流动性挖掘（yield farming）。流动性挖掘是由新的DeFi协议建立的一种激励计划，旨在吸引用户增加流动性。通过在DeFi协议上出借代币或成为做市池的一部分来获得高额回报，往往比一般商业银行储蓄账户的利率高出许多倍。

流动性挖掘吸引了很多人的关注，已经有一些指南指导如何在不同平台上“出租”不同资产。通过利用多个协议的杠杆，DeFi流动性挖矿可以进行复利。这个激励计划成为精心策划的增长渠道，推动网络参与、总价值锁定和治理令牌的市值出现惊人的增长。

其中最突出的例子是Compound，这是一种去中心化的借贷协议，允许用户在未经许可的情况下从一个资产池中借贷。一旦开始进行流动性挖掘和治理令牌（COMP）发行，Compound的价值就锁定了，市值也随之增长。

从表面上看，流动性挖掘似乎与比特币价格走势几乎没有关联，但更深入的了解揭示了它们之间的联系。为了获得治理代币投资者必须以借款人或贷方的身份参与网络，这要求将资金存入池中。借款人可以在提供足够抵押品的情况下撤出该池，并允许持有人以高于市场利息的利率赚取利息，并获得COMP代币升值的资本收益。

另外，DeFi市场中目前锁定价值最大的代币是以太坊（ETH），其次是比特币。此外，以太坊区块链上最热门的代币之一是WBTC，它是一种以比特币1：1的比例兑换的ERC-20代币。大量投资者竞相购买WBTC以参与Compound网络，并获得COMP治理代币。

通过比特币和WBTC锁定的价值，有相当于2.41亿美元的比特币被锁定在DeFi协议中，这减少了公开市场的交易供应，从而提升了比特币的价格。

最后，在过去三个月里，DeFi市场的参与者和价格增长有助于催生了“山寨币季节”。由于大多数山寨币是与比特币交易对进行交易的，因此任何新的投机者进入该领域都需要先获得比特币。这在本质上为比特币多头提供了微妙的支持。

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