资产流量和区块链项目的价值基准

总的来说，DAPP是价值网络的应用，DEFI+时代正在真正开始。

在DEFI+时代，最大市值的DAPP不再是UNISWAP。目前最大的DEFI应用UNISWAP代币UNI的市值接近200亿美元，未来可能会有其他DAPP的市值超越UNISWAP。

在DEFI+时代，如何判断一个去中心化应用是否具有更高的价值？我认为：去中心化APP的价值应以其资产流量为首要判断标准。注意，我说的是资产流量，而不是信息流量。传统互联网看重的是信息流量，因为那是信息网络。而现在的区块链是价值网络，所以判断应以资产流量为指标。此外，DAPP的用户量、日活跃用户数、月活跃用户数、用户单次持续时长等也是重要指标。总之，高流量的市值大于低流量的市值。锁仓数量只是参考指标之一，更重要的指标应该是资产流量。

最近有报道称Telegram将在两年内上市。有人估计，在初始配售期间，Telegram的估值可能在300到500亿美元左右，并建议将估值与每月活跃用户数挂钩，按每个活跃用户50美元的估值计算。之前有消息称，Telegram的月活跃用户已经超过5亿人。有接近IPO计划的投行人士表示，在市场条件有利的情况下，Telegram的估值至少可以达到300亿美元。

在互联网项目中，信息流量是项目整体估值的最关键指标，可以和月活跃用户数量挂钩。而在区块链项目中，尤其是去中心化应用，可以通过月资产流量、月活跃用户数量、每日用户增量等指标来判断价值。

比特币一直没有足够的力量上涨，背后的原因是以太坊应用的用户量没有增加（其他如中心化公链上的应用不能算作新增，只是圈内的用户和资本转移）。这意味着没有吸引更多的外部资本进入加密领域。因此，比特币会继续震荡。一旦比特币下跌，其他山寨币也会暴跌。

COINBASE即将上市交易，其他交易平台自然也将受益。尤其是代表未来趋势的去中心化交易平台，UNI的上涨是必然的事件。再加上UNISWAP V3即将启动，情况更加乐观。

UNISWAP的AMM（自动做市商）机制是恒定乘积做市商模型。实现恒定乘积的方法是通过简单的方程式：XY=Z。无论X和Y如何变化，Z始终保持不变。在Uniswap的交易中，恒定乘积意味着每次交易前后流动池中两种代币的数量乘积是恒定的，即买前乘积=买后乘积。需要特别注意的是，这里说的是代币数量，而不是代币的价格。

举个例子，我在UNISWAP上创建了一个ETH和X代币的流动池，创建时ETH和X的数量分别为10和100，X的价格为0.1ETH。那么两者数量的乘积为1000。创建完成后，用户可以在Uniswap上进行ETH和X的兑换。假设有人用1个ETH来买X，这时1个ETH进入流动池，ETH的数量变为11，为了保持乘积不变，X的数量就会减

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