结构货币政策逆周期发力稳住经济

5月14日，清华大学五道口金融学院院长张晓慧在2022清华五道口首席经济学家论坛开幕式上发表了讲话。

张晓慧认为，理论创新应该从实际问题出发，为实际政策服务。

她反思了2008年全球金融危机之后，美联储等发达经济体中央银行采取了量化宽松等非常规货币政策。她指出，长期的超低利率并没有促进长期生产率的提升，反而刺激了短期行为，加剧了资产泡沫的形成。近年来，新冠疫情的反复爆发以及俄乌冲突的影响，给全球范围内的产业链和供应链带来了巨大的冲击，同时通货膨胀和利率的上升也加大了国际金融市场的动荡，全球经济面临许多新的不确定性。

在此背景下，张晓慧指出，我国在疫情爆发后没有采取“大水漫灌”的做法，而是采取了结构性货币政策逆周期调节的措施。通过向中小微企业、科技型企业等特定领域提供定向精准支持，实现了货币供应与经济需求的基本匹配。这不仅激发了微观主体的活力，增强了整体的创新能力，稳定了产业链和供应链，也稳定了宏观经济。

她提出，时代需要新的宏观经济学理论和货币经济学理论，来解释“在非常时期，结构性货币政策发挥重要作用”的现象。

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