两大美元稳定货币供应量顶风创下新高

Glassnode数据显示，截至11月7日，两大美元稳定货币USDT、USDC供应量创历史新高， USDT循环应用量超过721.86亿美元，USDC的循环供应量超342.91亿美元。

市值最高和次高的两种美元稳定货币也增加了整个稳定货币市场的规模，其背后是最近比特币领导的加密资产市场总市值的扩大。Coingecko收录的数据显示，目前加密资产总市值已超过3万亿美元，而与美元、欧元、英镑等国际主流法定货币挂钩的稳定货币总市值已超过1429亿美元。

美元稳定货币仍然占据稳定货币市场的主导地位。市场进一步扩大前一周，即11月1日，美国财政部刚刚领导相关机构发布了《稳定货币报告》，总结了稳定货币及其相关活动带来的系统性风险，并敦促美国国会尽快立法，制定全面的稳定货币监管框架，确保支付稳定货币发行商能够像银行一样受到监管。

这份报告的发布并没有引起加密行业的大幅反弹。相应地，稳定货币的市值随着加密资产市场的再次活跃而扩大。业内人士认为，这可能是因为报告内容没有强调监管稳定货币的具体机构，而是将方向指向了更长远的道路:国会立法。

3万亿美元加密资产市场价格稳定
当达到1429亿美元的市场规模时，与各国法定货币挂钩的区块链网络生成的稳定货币的整体市值从一年前的200亿美元扩大了6倍以上，其中冲锋陷阵的是美元稳定货币USDT和USDC前者存在储备金纠纷Tether公司发行，后者发行人是受监管的金融技术公司Circle双方一直处于市场规模的竞争态势。

根据Glassnode截至11月7日，USDT循环供应量超过721.86亿美元突破了700亿美元的门槛。USDC新增10亿美元后，其循环供应量达到342.91亿美元。USDC市值接近USDT其中一半，市场份额最大的两个美元稳定币的流通水平再次创下历史新高，当然也将整个稳定币板块的市值推向了新高。

从历史上看，加密资产市场的巨大价格波动往往导致稳定货币的增发。由于与主流法定货币形成价格锚定，稳定货币在加密资产市场中起着支付工具和购买力的作用，其增发通常意味着加密资产项目的融资需求更大，交易需求更大。

加密资产总市值的进一步扩张是稳定货币市场规模扩张的重要推力。目前，比特币领导的加密资产市场总市值已超过3万亿美元，远远超过美股上市公司微软(2).53万亿和苹果(2).四十七万亿)

在过去的24小时里，比特币(BTC）上涨了6.4%最高6.65万美元，接近最近创下的历史最高纪录6.7万美元市值在加密资产市场排名第二的以太坊ETH)，价格也在24小时内上涨了近3%，达到了4768美元的历史新高。同时，市值排名第三和第四BNB和SOL过去一周上涨了20%以上。

加密经纪商IG Markets分析师凯尔?罗达在接受媒体采访时认为，传统金融资产的实际收益率下降和经济通胀预期增加了黄金和加密资产的吸引力，金融机构希望参与其中，监管机构的实际行动对加密资产市场没有太大压力。「我们几乎已经过了拐点，它(加密资产)正在成为整个金融体系的一部分，非常非常难以自拔。」

摩根士丹利首席加密货币策略师施纳稳定货币市场·沙阿在一份报告中表示，银行业很可能会在市场呈指数级增长的背景下，尝试利用市场对稳定货币存款的需求。因为稳定货币的显著作用是提供加密存款利率和分散金融 (DeFi) 的访问，「加密资产贷款为其中一些代币提供了超过 5% 这反过来又会导致监管机构和政府的回应。」

美国《稳定货币报告》没有抑制市场？
至少，美国政府的监管机构已经对市场规模日益增长的稳定货币做出了回应。11月1日，在美国财政部的领导下，总统金融市场工作组(PWG)与联邦存款保险公司(FDIC)和货币监督署(OCC)联合发布了一份期待已久的加密行业稳定货币报告(以下简称报告)。

该报告建议美国对稳定货币形成全面的联邦立法，包括要求稳定货币发行人成为「受保存款机构(IDI）」，像银行一样纳入监管机构体系。这将使稳定货币的发行人遵守相关资本和流动性标准的要求，遵守《联邦存款保险法》的规定。此外，为了解决数字钱包的重要作用，报告建议国会要求联邦监管机构监督托管钱包的提供商，监督对稳定货币运营起着至关重要作用的实体，限制稳定货币发行人与商业实体的从属关系，以鼓励不同稳定货币之间的竞争和相互操作。

报告还总结了稳定货币及其相关活动带来的风险，包括投资者或购买者对稳定货币价值失去信心、稳定货币给传统支付系统带来的风险以及其对整个金融的系统性风险和经济权力集中。PWG其他机构也在报告中指出，稳定货币对金融诚信构成非法风险，包括遵守AML、CFT 要求相反的问题，这些风险一直是FinCEN、OFAC以及美国财政部关注的部分。

鉴于美国财政部一直敦促发布的报告，加密行业更加关注稳定货币监管的具体部门和执法依据。此前，有传言称美国SEC它将成为稳定货币的重要监管者。

但从内容上看，报告并没有给出明确的答案，而是描述了当前的监管执行困境。例如，报告强调了当局对用于支付目的的稳定货币监管的重大差距——美国证券交易委员会(SEC） 商品期货交易委员会(CFTC） 执法仅限于各自的司法管辖区。SEC和CFTC在管辖范围内，报告建议稳定货币活动应遵守联邦证券法、商品交易法及相关法律法规。

在一些加密行业的观察者看来，这种监管范围和执法依据略显老生常谈，最近加密行业的主要公司和负责人对现行执法依据和监管部门的执法行动表达了法律适用不当、不透明的观点。

对此，报告还对监管提出了额外建议，即国会应对稳定货币发行人的资产储备、数字钱包、运营活动和商业竞争进行全面立法。当国会颁布立法时，PWG其他机构建议联邦金融机构合作，解决各自管辖范围内的稳定货币风险。比如消费者金融保护局可以根据《电子资金转移法》、《消费者金融保护法》等法律采取执法行动；金融稳定监管委员会成员可以考虑在职权范围内采取措施解决稳定货币的风险，如将稳定货币运行中的一些活动指定为潜在的系统支付、清算和结算行为，从而将这些活动纳入现行监管体系。

美国财政部的这份《稳定货币报告》已经发布一周了。戏谑的是，稳定货币市场并没有停止，而是随着加密资产市场的活跃「水涨船高」。当然，该报告并不具备法律强制属性，建议性的内容对监管机构的指导意义难以评估。

加密货币信息公司 Chainalysis 萨尔曼政策主管·班级在接受媒体采访时表示，该报告可能已经指示SEC 或CFTC监管机构利用其现有职权打开局面，但事实并非如此。相反，它推荐了一条更长、更持久的道路:国会立法。班里担心的是，如果立法失败，「PWG该报告不能促使监管机构实施必要的规则，以充分解决报告中详细描述的风险。」比如流动性不足，无法赎回或者非法融资，永远不会意识到「稳定货币的广泛使用释放了机会」。

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