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期货知识科普|CBOT大豆期价因何跌破美豆种植成本线?

2024-01-04 12:53:08|浏览:225

【期货知识科普|CBOT大豆期价因何跌破美豆种植成本线?】美豆期货盘面与美豆及全球大豆产量、原油、中国的进口需求、美国国内的生物柴油需求及豆粕出口需求等供需基本面息息相关,自2010年1月至今的十四年中,美豆期货盘面跌破美豆种植成本超过一个月的有2014年9-11月、2015年4-6月、2015年9到2016年2月以及2018年6月到2020年9月,共有39个月,相当于在种植成本之下运行的时长比例是23%。1.2014年9到11月,在丰产、原油快速下跌导致生柴需求回落等因素共振下美豆从1000美分/蒲最低跌至900美分/蒲,跌破了种植成本。具体来看,当时美国大豆处于收获季节且预计实现丰产,由于国内压榨需求及出口需求增加,14/15年度的美豆库销比仍处于相对低位;此外,当时原油下跌幅度较大,美债也在高位。2.2015年9月到2016年2月,美豆单边呈现底部震荡走势,长期运行在美豆当年种植成本之下,同样可以归纳为原油、丰产等因素造成的跌破种植成本。具体来看,当时美国及巴西旧作丰产,且收割季美豆产量维持了去年的高位。原油则从期初的48美元/桶跌至期末的26美元/桶。3.2018年6月到2020年9月,基本面上看,全球大豆17/18年度旧作丰产,2018年3月,美国总统特朗普签署备忘录,结果导致美国18/19年度大豆出口下降接近1000万吨,美豆的期末库存达到2474万吨,库销比达22.89%为近二十年最高水平。因此,2018年到2019年的下跌可以归结为美豆的出口崩塌,导致国内库存累积等。4.2020年2月到2020年9月,巴西丰产,美豆19/20年度旧作减产,全球大豆减产2000万吨左右,但席卷全球的疫情导致短期需求崩塌,美豆出口低迷,美豆仍然运行在种植成本之下。因此,2020年2月到2020年9月的下跌也可以归结为美豆的出口崩塌,导致国内库存累积等。

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