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分析数字资产中的三种风险||DeFi能否保持分散?

时间:2021-11-27|浏览:207

为了获得回报,我们必须承担风险。甚至理论上的无风险利率——通过从与投资期限相匹配的金库收益率中减去当前的通货膨胀率来计算——也存在风险。这些风险包括交易对手的风险(在美国政府违约的情况下)、货币风险(在外国投资的情况下)或通货膨胀的错误计算。在传统市场中,人们可能获得的收益通常与他们所承担的风险相称——风险越大,潜在回报和损失就越大。在数字资产中,高回报无处不在,但并不总是知道实际产生这些回报需要承担哪些风险。
分析数字资产中的三种风险||DeFi能否保持分散?
那么为什么数字资产有高回报,它们是如何产生的呢?为了回答这个问题,我们需要探索目前市场上三种不同类型的风险。交易对手的风险——因持有资产的一方的健康和偿还能力而无法返还本金的风险。/再投资风险-投资到期时收益率低的风险定向风险-目标资产价格下跌的风险,交易对手风险最著名、讨论最多的两个收益机会来自基差交易(现金和套利)和稳定货币贷款(例如USDT与去中心化金融[DeFi]平台抵押)。这些收益率每年可以从5%到40%不同,主要是因为整个行业的营运资金不足。与市场上现金太多,单个主经纪人可以帮助一个人在任何地方和所有地方进行交易的传统市场不同,数字资产通常没有足够的现金来控制分散和混乱的市场。

比如购买100万美元的资产,可能需要300万到500万美元的现金,以保证在不同地方有足够的购买力,因为最好的报价可能只出现在一个地方。同样,做市商需要现金来促进这些地方的交易。这种现金短缺创造了对美元的需求,导致贷款收益率高、现金抵押品衍生品价格低的情况更高。但是这些收入并不是没有风险的。贷款和现货/期货套利将引入交易对手的风险。

交易对手可以是交易所和场外交易(OTC)交易者,技术提供者,DeFi 协议或计息准银行之一。Cred资本破产案明确提醒人们这些风险可能有多大。 早在2008年到2009年,雷曼兄弟和贝尔斯登倒闭后,投资就不再和你拥有什么有关,而是和你和谁拥有更多有关。同样的动态在2011年-2012年再次发生,当时耐特资本(Knight Capital曼氏金融()MF Global)和杰弗里斯(Jefferies)等券商摇摇欲坠,濒临破产(曼氏金融提交破产申请)。只要正确识别风险,进行适当的尽职调查,所有风险都可以管理,包括交易对手的风险。但是,如果你不知道你承担的风险可能很贵。

再投资风险
你更喜欢锁定一年的10%固定回报还是锁定一个月的20%固定回报?为了正确评价,人们必须知道一个月后的利率。虽然是20%收益率听起来好得多,但如果该工具成熟时利率暴跌至1%如果你锁定较低的利率,你现在将面临11个月的率,你本可以避免这些回报。在寻找最佳利率时,了解持续时间和再投资风险非常重要。

每个收益率工具都有一个期限。无论是购买债券、借出资产、办理抵押贷款、锁定套利交易、交易期权还是期货曲线,这些投资都有保质期。因此,无论当前环境的吸引力如何,投资者都需要对前瞻性的利率机会发表意见。对于数字资产来说,这些利率波动很大,取决于外部因素,如市场杠杆作用有多大,新参与者的进入和存在,以及内置通胀激励机制的新代币作为吸引客户的营销成本。这些因素都决定了前瞻性的利率环境,管理持续时间风险对于产生稳定的回报非常重要。

定向风险
虽然借贷稳定货币和基差交易都有交易对手和期限风险,但这两种策略通常几乎没有价格风险。这些都是真正的市场中性策略。然而,还有许多其他赚取利润的方法需要有方向的市场观点。MicroStrategy是第一家投资比特币的上市公司,最近是6.125%票息率通过担保债券交易筹集了5亿美元。虽然票息是固定的,但投资者赚取的收益率是可变的,因为债券的价格可能会在债券的整个生命周期内上涨或下跌,从而增加或减少超过6.125%投资票息总回报。

同样,增产农业、出售期权、抵押和充当流动性提供者都存在一定程度的价格风险。虽然这些策略的收益本身可能是固定的或可变的,但参与这些策略的基础资产最终可能会上升或下降。和所有风险一样,只要你了解风险,承担定向风险也没有错。例如,增产农业仍然提供极高的产量,因为这些协议和应用本质上是以通货膨胀代币奖励的形式提供准股权,以帮助引导客户成长和网络参与。收入本身是一个很好的推动因素,但最终是否耕作的决定是平台本身成长的押注。如果平台成功,你获得奖励的原始代币会表现良好。

例如,想象亚马逊Prime早期用户获得更多Prime会员奖励,提供折扣的送货员、常客或商家可以获得更多奖励。如果亚马逊运营良好,Prime会员资格变得更有价值,现在可以卖给你多馀的东西Prime会员资格(请参考我之前的Cointdesk文章)。这是增产农业,也是定向风险。

结论
如果我们正确理解,这三种类型的所有风险都可以减少和管理。然而,通过各种数字策略获得的收益远高于传统金融也就不足为奇了。

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